產(chǎn)能受限促純堿價漲 供給側(cè)改革推動景氣度提升

　　上證報資訊獲悉，2月1日山東、華北等地純堿價格集體上調(diào)每噸100元，漲幅達(dá)7%。此次調(diào)價因純堿龍頭山東海化排渣場出現(xiàn)潰泄，導(dǎo)致全部生產(chǎn)線暫時停產(chǎn)。相關(guān)廠家預(yù)計，由于山東海化產(chǎn)能占全行業(yè)近10%，此次停車將減少供給，加速行業(yè)去庫存。事實上，今年初純堿因供需改善，已提價7%，加上此次漲價，累計漲幅近13%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前純堿產(chǎn)品價格已步入上升通道，在供給側(cè)改革的推動下，事件催化將進(jìn)一步提升純堿景氣度。

　　從最新動態(tài)來看，由于山東海化300萬噸純堿裝置因渣池潰泄停工，開工時間待定，2月1日國內(nèi)純堿市場價格整體上移，企業(yè)出廠報價集體調(diào)漲。另外，目前純堿市場庫存緊缺，商家看漲情緒較強烈。河北地區(qū)，輕質(zhì)純堿主流出廠價格在1370元/噸左右，成交較為靈活，目前庫存量延續(xù)低位運行;重質(zhì)純堿出廠報價1530元至1560元/噸，市場行情較好，企業(yè)出貨較為順暢，商家看漲情緒濃厚。天津地區(qū)，純堿市場行情較好，當(dāng)?shù)剌p質(zhì)純堿主流出廠價格在1400元/噸左右，市場成交氛圍良好，輕質(zhì)堿庫存低位，重質(zhì)堿基本無庫存，重質(zhì)純堿出廠報價1550元至1580元/噸左右。山東方面，輕質(zhì)純堿含稅出廠價為每噸1340元至1430元，重質(zhì)堿含稅價為每噸1500元至1520元。

　　近年來純堿市場的持續(xù)低迷，使得部分產(chǎn)能逐漸退出。數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月底，國內(nèi)純堿企業(yè)產(chǎn)能為2942萬噸，相比前年下降5.2%。開工率方面，由于產(chǎn)能整合、出口增加等因素，去年1月至11月，我國純堿行業(yè)整體開工率為87.8%，同比增6.8個百分點，業(yè)內(nèi)估計，2016年、2017年純堿的開工率有望攀升至89.7%、94.0%。下游需求方面，雖然去年前11個月平板玻璃產(chǎn)量大幅下跌6.1%，但純堿需求仍同比增1.5%，主要受洗滌劑、無機(jī)鹽、氧化鋁等需求增長驅(qū)動。另外，隨著地產(chǎn)新開工面積回升，平板玻璃產(chǎn)量的需求也有望好轉(zhuǎn)。

　　相關(guān)廠家認(rèn)為，考慮到純堿市場庫存延續(xù)低位，多數(shù)廠家基本無庫存，同時青島堿業(yè)80萬噸年產(chǎn)能停產(chǎn)，以及節(jié)后下游企業(yè)備貨，市場價格有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。另外，供給側(cè)改革作為2016年中央經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)，在專項資金配套、責(zé)任指標(biāo)落實等細(xì)化政策推動下，將步入實質(zhì)開展期。純堿等化工子行業(yè)也將迎來產(chǎn)能整合加速期，龍頭企業(yè)有望獲得市場份額擴(kuò)張機(jī)遇。

　　公司方面，三友化工擁有276萬噸純堿權(quán)益產(chǎn)能，2015年半年報顯示，該業(yè)務(wù)收入占比為30.56%，主營利潤占比數(shù)值更高。另外，公司還有粘膠短纖51.6萬噸產(chǎn)能，該化纖品種去年盈利水平整體向好，為企業(yè)凈利增長起到助推作用。雙環(huán)科技擁有180萬噸純堿產(chǎn)能，由于投資收益增加和增收節(jié)支措施，預(yù)計2015年凈利同比增長39%-81%。據(jù)機(jī)構(gòu)測算，純堿價格每上漲100元，三友化工、雙環(huán)科技每股收益將增加0.1元、0.14元。